蒲堅   中信信托有(yǒ♦δ ÷u)限責任公司總經理(lǐ)　深圳卡爾經☆♦濟咨詢有限公司董事(shì)長(cháng)

（本文(wén)發表于2010年(nián)10月(yuè)北( £ ‌běi)大(dà)商業(yè)評論）

中信信托多(duō)年(nián)的(de)實踐經驗讓總經理(lǐ)蒲堅認識Ω ♠到(dào)，從(cóng)更高(gāo)的(de)理(lǐ)論層♠€面和(hé)社會(huì)責任感的(de)角度去(qù)認識信托的(de)價值Ω$，對(duì)于推動信托制(zhì)度在中國(guó)的(de)長(↑ cháng)遠(yuǎn)發展意義深遠(yuǎn)。

現(xiàn)代信托制(zhì)度産生(shēng)在英國 ©(guó)，繁榮在美(měi)國(guó)§π，創新在日(rì)本。在當今的(de)西(xī)方發達國(gu×"→→ó)家(jiā)，信托機(jī)構的(de)信譽度、☆✔ ↔理(lǐ)财能(néng)力、內(nèi™≥)部管理(lǐ)以及社會(huì)地(dì)位己得(de)到(dàσ™o)社會(huì)公衆的(de)極大(dà)認可(kě)，信托γ∑¶₩業(yè)務極為(wèi)普遍，信托資産規模已遠(yuǎn)高(gāo)£Ω于銀(yín)行(xíng)、保險、證券等其他(t©§®ā)金(jīn)融行(xíng)業(yè)的(​¥≠de)資産規模。

目前，美(měi)國(guó)、日(rì)本等國(gu€±≤σó)家(jiā)的(de)信托資産規模均已超過該國(gβ₽uó)的(de)GDP總量。截至2008年(nián)底，美(měi)國(& →guó)和(hé)日(rì)本的(de)信托資✘ π"産規模占其GDP的(de)比例分(fēn)别為(wèi)186∏∞.79%和(hé)153.97%而我國(guó)僅為(wèi)♦♠>₩16.67 %（這(zhè)裡(lǐ)的(de)信托資産是(shì)廣義的↑ (de)信托資産，主要(yào)包括信托業(y§↑∏è)管理(lǐ)的(de)資産、銀(yín)行(xíng↑±)業(yè)理(lǐ)财資産、公幕基金(jīn)管理(l©☆ǐ)的(de)資産等）而如(rú)果以我國(guó)信托業←₹™↕(yè)管理(lǐ)的(de)信托資産規模計(jì)算(αγ✔♠suàn)，截至2009年(nián)底，其占我國(guó)GDP的(de)¶↕&比例還(hái)不(bù)到(dào)1₹&0%。随著(zhe)中國(guó)經濟的(de)發展和(hγ​↑₩é)人(rén)均收人(rén)、财富的(de)增長(cháng)，中國(↑•‍≠guó)的(de)信托業(yè)有(yǒu)著(zhe)巨大(dà)的(de)♠±<發展空(kōng)間(jiān)。過去(qù)5年(nián)，我國•₩÷(guó)信托業(yè)管理(lǐ)的(de)資産規模年(niánα↑)均增加70%左右，到(dào)2009♣±年(nián)已達人(rén)民(mín)币20557β☆億元。到(dào)2020年(nián)Ω™，中國(guó)信托業(yè)管理(lǐ)的(de)資産規∏✔模保守估計(jì)将達到(dào)20-3∏×♥0萬億元。中國(guó)未來(lái)幾十年(nián)的(de)發展将是 ♥(shì)一(yī)個(gè)逐步“信托化(huà →♦)”的(de)過程，主要(yào)表現(xi∞♦₩àn)為(wèi)公衆将更多(duō)地(dì)利用(yòng)信托關系 ε"ε理(lǐ)财，政府和(hé)機(jī)構β∑★将更多(duō)地(dì)利用(yòng)信托服務←≥₩，信托資産占GDP的(de)比重将不(bù ↔®σ)斷增加。 

幾年(nián)來(lái)，中信信托秉承“無邊界服務”和σ≥(hé)“無障礙運行(xíng)”的(de)經營理(®₹lǐ)念緻力于成為(wèi)企業(yè)綜合金(jīn)融解決✘ε✔方案的(de)提供商和(hé)金(jīn)融功能(néng)、綜合知(zh≥↕♠₽ī)識的(de)集成者，在貨币市(shì)場(chǎng)、"&<∏資本市(shì)場(chǎng)和(hé)&π$實業(yè)領域的(de)邊界處和(hé)結合部，發♦‌現(xiàn)隐性價值聯系和(hé)利潤區(qū)，創造性地(dì)  β為(wèi)客戶提供個(gè)性化(huà)服務，實現( ¥εxiàn)了(le)飛(fēi)躍式發展。目前，中信信托在↓≥‌§信托資産管理(lǐ)規模、信托收入和(hé)信托利潤等指标上(α$&₹shàng)都(dōu)位居行(xíng)業♠ ±©(yè)前列。

實踐經驗讓我們深刻認識到(dào)，從(cóng→λ)社會(huì)主義市(shì)場(chǎng)經濟的(de)§‌理(lǐ)論高(gāo)度和(hé)社會(huì)責任感♣★的(de)角度來(lái)認識信托的(de)價值，對(du ≥δ±ì)于推動信托制(zhì)度的(de)長(↔δ←∑cháng)遠(yuǎn)發展意義深遠(yuǎn)。和(hé)諧是£≤(shì)社會(huì)發展的(de)最大(dà)價值追≈&求，怎樣讓經濟要(yào)素對(duì)社會(huì)和(©→✔hé)諧起到(dào)推動作(zuò)用±§(yòng)？信托制(zhì)度就(jiù)是(shì)重要(yào)的≈γ(de)制(zhì)度安排之一(yī)。通(tōng)過↔✘​信托制(zhì)度，可(kě)以在多(duō)₹₩★≈元的(de)經濟要(yào)素之間(jiān)、城(chén®$g)鄉(xiāng)之間(jiān)、工(gōng)農(nóng)業✔§β(yè)之間(jiān)進行(xíng)有(yǒu)效的(de)協調和(hé)✔→←平衡，統籌兼顧，使社會(huì)的(de)和(hé)諧成為(wèi£↑∞σ)有(yǒu)源之水(shuǐ)、有(yǒu)本之木(mù)。因σ 此，信托不(bù)僅具有(yǒu)經濟價值，還(hái)具有(yǒu)↑¶™↕重要(yào)的(de)社會(huì)價值：在生(shēng)産α←力和(hé)生(shēng)産關系之間(j♠δ↕≤iān)，在社會(huì)主義和(hé)市(shì)場(chǎng)經濟之間(λλ&↓jiān)，在所有(yǒu)權和(hé)←÷使用(yòng)權之間(jiān)，在公平與效率之間(jφ©✔×iān)，信托關系能(néng)夠很(hěn)好∞"♦α(hǎo)地(dì)發揮兼容和(hé)轉€‌換作(zuò)用(yòng)，并促進生(shē≥φng)産力的(de)發展和(hé)财富分(fēn)享。

信托在西(xī)方的(de)角色

信托源于英國(guó)，由于其特殊的(de)制(zhì)度功能(néng)，迅Ω↓速被其他(tā)國(guó)家(jiā)引進并發展壯 ®大(dà)，成為(wèi)金(jīn)融資本市(shì)場(ch∑↓​ǎng)不(bù)可(kě)或缺的(de)組成部分(fēn)和(hé)現(→γxiàn)代市(shì)場(chǎng)經濟發展的(de)杠杆和' →(hé)潤滑劑，其中發展得(de)比較好(hǎo)且富有(y♣δǒu)特色的(de)是(shì)美(měi)國(guó)、≠<δε日(rì)本以及歐盟的(de)一(yī)些(xiē)國(guó)家ππ  (jiā)。

發達國(guó)家(jiā)的(de)信托業(×₩↑yè)呈現(xiàn)出以下(xià)特點和ε×<(hé)趨勢：

1.信托職能(néng)多(duō)元化(huà) α₽€。随著(zhe)在世界各國(guó)的(de)迅速發展，現(↕∑∑xiàn)代信托業(yè)在繼續深化(huà)财産管理(lǐ→←λ)基本職能(néng)的(de)基拙上(shàng)，其他(tā)各方面職能('÷₹néng)也(yě)在不(bù)斷擴展并實現(xiàn)多(₩×γduō)樣化(huà)。信托可(kě)以跨越貨币™←♦&市(shì)場(chǎng)、資本市(shì)場(chǎng)和(γΩ≥♦hé)實業(yè)市(shì)場(chǎng)。信托職能‌↓≥(néng)的(de)靈活性和(hé)多(duō)樣化(huà©φλ)，使信托關系逐漸滲透到(dào)國(g₽€₹uó)民(mín)經濟生(shēng)活中的(de)方方面面。λ₹

2.信托制(zhì)度創新化(huà)。自(zì)産生(shēng)以來↔®(lái)，信托制(zhì)度即一(yī)直随著(zhe)社會(©∏∑huì)環境的(de)變化(huà)而處于不(bù)斷創新發展之中。從(c✘γ​♣óng)信托的(de)初始狀态到(dào¶γ♥)現(xiàn)代蓬勃發展的(de)信托業(yè)，信托制(zhì)度在信托目£★±Ω的(de)、信托當事(shì)人(rén)、信托财産、信托盈利性等各個↓→(gè)方面都(dōu)經曆了(le)巨大(♣≠αδdà)而豐富的(de)變遷。信托在西(xī)方發達國(guó)家(jα ×iā)的(de)産生(shēng)和(hé)發展過程，都(dōu)證明(mín §g)了(le)信托的(de)最大(dà)特征之一(yī)是(shì)依托信©÷托本身(shēn)的(de)天然屬性，适應各國(g₽±π₽uó)不(bù)同的(de)經濟發展階段δ↔δ↕和(hé)發展基礎，創造性地(dì)發展成為(wèi)重要(yào)的(de♠δ☆♠)金(jīn)融工(gōng)具，在各國(guó) ‌ 經濟發展、社會(huì)生(shēng)活中扮演了(le)≥♦β重要(yào)角色。 

3.信托業(yè)務國(guó)際化(huà)。自(zì)20世紀80∑↔β年(nián)代起，日(rì)本及西(xī)方各國(g↕¥§'uó)均開(kāi)始開(kāi)放(fàng)本國(guó)信托♥α♠≈市(shì)場(chǎng)，允許其他(tā)國(guó)家™≠(jiā)金(jīn)融機(jī)構在本國(gu>≥​♦ó)開(kāi)展信托業(yè)務。信托業(yè)務的(de)✔‍₽€國(guó)際化(huà)促進了(le)各國(guó)信托業(yè)™ &•的(de)交流和(hé)發展，推動了(le)各國(guó)信托"∏業(yè)新業(yè)務、新産品的(de)開(kāi)發，并為(wèi★$)在更大(dà)範圍內(nèi)發揮信托制(zhì)≤"♦度的(de)作(zuò)用(yòng)莫定了(le)重要(yào)基礎。&nb↓∑∏sp;

4.信托派生(shēng)機(jī)能(né₹​γng)的(de)社會(huì)化(huà)。随著(zhe)↔€§&各國(guó)對(duì)信托社會(huì)職能(néng)的≠£≠&(de)不(bù)斷探索，信托逐漸派生(shēng)出各•✔↑種各樣的(de)社會(huì)機(jī)能(néng)，其中最主要(yào)"±σ‌的(de)有(yǒu)兩項：一(yī)是(shì)通(tō'₽∞↔ng)過公益信托的(de)運作(zuò)，促進社會(huì)公益事(shì•Ω€™)業(yè)的(de)發展；二是(shì)通(tōng)過雇員(yuán)受∏•$益信托的(de)運作(zuò)，配合國(guó)家(jiā)福利政策推行(x∑↑≠∏íng)社會(huì)福利計(jì)劃，發揮維護₩↑≤≈社會(huì)安全與穩定的(de)功能(néng)。 

5.信托與其他(tā)金(jīn)融工(gōn↓∏g)具的(de)協作(zuò)化(huà)。由于'∏>信托機(jī)構與其他(tā)金(jīn)↑‌¶融機(jī)構之間(jiān)存在著(zh​£"e)衆多(duō)的(de)業(yè)務交叉和(hé)機(jī)構交叉™↔ ，作(zuò)為(wèi)金(jīn)融業(yè)支柱的(de)銀§φ≠§(yín)行(xíng)、信托、保險、證 ÷↔券四大(dà)業(yè)務之間(jiān€‌♥)存在緊密的(de)融合，使得(de)信托這✘↕♣♦(zhè)一(yī)獨立的(de)金(jīn)¶±™融工(gōng)具并非絕對(duì)獨立，在業(yβ¥"è)務開(kāi)展過程中與其他(tā)金(jīn)融工(gōn☆ ÷g)具的(de)協作(zuò)、配合不(bù)斷★>加深和(hé)密切。 

盡管各國(guó)的(de)法制(zhì)、習(xí)俗≠"<♠、曆史淵源不(bù)同，并且生(shēng↔→)産力發展水(shuǐ)平、社會(huì)制(z‍↔λαhì)度和(hé)經濟體(tǐ)制(zhì)各有(yǒu)差異，信&ε托模式和(hé)發展狀況也(yě)不(bù)完全相(xiàng)同，但(d®←₽àn)其中的(de)共性、發展趨勢以及各自"≤✔(zì)的(de)特色還(hái)是(shì)極具學習(xí)和↓β∏¥(hé)借鑒意義的(de)。  

信托在中國(guó)的(de)獨特作(zuò• ₹)用(yòng)

按照(zhào)市(shì)場(chǎng)經濟的(de)規律，金(↑™​×jīn)融的(de)邏輯就(jiù)是(shì)跨時(shí)間(ji'✘‍ān)和(hé)空(kōng)間(jiān)進行(xíβ✘↑♣ng)價值交換的(de)秩序，是(shì)效用(yòng)決∞π定價值，而不(bù)是(shì)勞動成本€∑。單獨追求效率容易，單獨追求公平也(yě)δ∑↑不(bù)難，二者兼顧沒有(yǒu)好(hǎo)辦法。我們選擇了(le)≈±₹社會(huì)主義市(shì)場(chǎng)經濟的(de)道(dào♠§→δ)路(lù)，試圖破解這(zhè)個(gè)難題。因®₹£此，金(jīn)融邏輯就(jiù)要(yào)現(xiàn)實地("÷×dì)與憲政邏輯相(xiàng)銜接，憲政邏輯的(de)不(bùσ )同必然會(huì)影(yǐng)響到(dào)金(jīn)融邏輯的‌∑¶(de)選擇。社會(huì)主義市(shì)場(chǎng)經濟最根本的(de♦±)問(wèn)題是(shì)應該兼顧公平和φ≠¥®(hé)效率，實現(xiàn)共同富裕，這(zhè)是(shì)憲政邏輯決₩₩定的(de)。中國(guó)的(de)金(jīn)融應該通(tōng)過÷§♣制(zhì)度創新為(wèi)老(lǎo)百姓服φα©務，一(yī)項金(jīn)融法規或制(zhì₹↕)度僅僅為(wèi)一(yī)部分(fēn)人 ÷₹(rén)服務就(jiù)背離(lí)了(le)憲政邏輯。金(jīn)融按照(δ$™zhào)自(zì)己的(de)邏輯運行≤¶‍♣(xíng)毋庸置疑，但(dàn)一(yī)國(guó)金(jī λ<n)融的(de)小(xiǎo)邏輯應該為(wèi)國(guó)家(j₽¥iā)憲政的(de)大(dà)邏輯服務。

要(yào)發揮信托的(de)中國(guó)價值和(hé)作(zuò$✘)用(yòng)，一(yī)方面要(yào)發揮€¶‌↕社會(huì)主義的(de)制(zhì)度優勢，改革要(yào)惠及民(m↑₽εín)衆；另一(yī)方面要(yào)突出€®市(shì)場(chǎng)的(de)作(zuò)‍∑γ≈用(yòng)，以創新促進發展，實踐中往往存在著(zhe)顯性沖突和(∏↓÷₩hé)隐性矛盾，利用(yòng)信托關系“集合分(fēn)享”的(de)< 原理(lǐ)，通(tōng)過專業(yè)化(huà)分(₽✘¶fēn)工(gōng)，可(kě)以使分(fēn)散✔∏'的(de)資金(jīn)形成優化(huà)的(dσ<♥≥e)資本集成，使更多(duō)的(de)普通(tōng)民(mín)衆能(n"↓éng)夠分(fēn)享資本要(yào)素的(de)增值，∑₩×籍由“資本民(mín)主”實現(xiàn)“資本民(mín)享”。信托原理(≤σ‍'lǐ)也(yě)可(kě)以用(yòng)于将國(•‍→guó)有(yǒu)資産現(xiàn)行(xíng)的(de)“行(x♠♠¥íng)政代理(lǐ)”轉化(huà)為(wèi)“市(↔‌♦®shì)場(chǎng)代理(lǐ)”，優化(huà)一(yī♠÷≈')股獨大(dà)的(de)專權，增加國(guó)資運營★✔&±的(de)透明(míng)度。将國(guó)有(σ>‌yǒu)資産建立諸如(rú)“全民(mín)受益權信托基金(jīn)”，使所有¶↓γ¥(yǒu)權和(hé)收益權相(xiàng)分(fēn)離(lí)，£®$我們就(jiù)能(néng)構建一(y✘®÷ī)個(gè)全民(mín)所有(yǒu)權不(bù)變、收益權為(wèφ✘i)全民(mín)共享的(de)既堅持中國(guó)社會(huì)主義特  ₹色，又(yòu)按照(zhào)市(shì)場(chǎλ&β€ng)規律經營的(de)新模式。 

我們在實踐中發現(xiàn)，信托制(zhì)度在調整↕¥σ÷生(shēng)産力和(hé)生(shēng)産關系、貧與富、公平與效率 ♦、社會(huì)主義和(hé)市(shì)場"δ‌♦(chǎng)經濟之間(jiān)，起到(dào)了(le)很(hěn)好(₩±♦¶hǎo)的(de)潤滑劑和(hé)平衡作(zuò)用(yòδ☆​ng)。 

公有(yǒu)制(zhì)的(de)有(yǒu)效實現(xiàn÷↑ελ)形式

黨的(de)十六大(dà)提出股份制(zhì)是(shì)實現(xiàn)公ε↑有(yǒu)制(zhì)的(de)一(yī)種形式，實≈↕σ際上(shàng)信托制(zhì)度也(yě)是(shì ↑)公有(yǒu)制(zhì)的(de)一(✘<€★yī)種實現(xiàn)形式。從(cóng)一(yī)些(x ​iē)已經實施的(de)案例中我們可(kě)以看(kàn)到( ÷β​dào)，部分(fēn)信托的(de)委托人(rén)數(s•‍'hù)量相(xiàng)當多(duō)，但(dàn)是™¥>©(shì)，這(zhè)些(xiē)普通(tōng)民(m↔♥≤ín)衆一(yī)般不(bù)具備投資的(de)專業(yè)知(zh‍Ω"ī)識和(hé)能(néng)力，他(tā)們通(tōn✔​g)過把自(zì)己的(de)财産信托給信托機(jī)構經♠•β§營，共享收益。這(zhè)就(jiù)是(shì)“集合資金(jīn)信托₽‌☆'”，它是(shì)指由信托公司擔任受托人(rén)，按照(zhào)委托人(α♥δrén)意願，為(wèi)受益人(rén)的(de)利益，将多(dσ<uō)個(gè)委托人(rén)交付的(de)資金(jīn)進行(x‌'•íng)集中管理(lǐ)、運用(yòng)或處分(fēn)的(Ω de)資金(jīn)信托業(yè)務活動。‌<這(zhè)些(xiē)事(shì)例表明(míng)，信托關系φ♣→實現(xiàn)了(le)更普遍人(rén)群意義上(shàng)的(de)α"公有(yǒu)制(zhì)。

公有(yǒu)制(zhì)的(de)所有(σ'∏yǒu)者是(shì)多(duō)人(rén)組成的(de)整體(tǐ)，ε<這(zhè)就(jiù)決定了(le)公有γ (yǒu)制(zhì)經濟中的(de)代理(lǐ)關系有(yǒu∞∑)比私有(yǒu)制(zhì)更加複雜(zá)的(de)結構。集合資  αε金(jīn)信托是(shì)在信托法的(de)約束下(xià)創新的(de>§λ")一(yī)種新型的(de)公有(yǒu)制(zhì)€↔•形式，它用(yòng)一(yī)種法定的(de)£≈∏産權代理(lǐ)機(jī)制(zhì)來(lái)表達公衆投資人(rén)的($  πde)共同意志(zhì)，行(xíng)使他(tā)們的(de)共有(yǒ Ω'u)權利。通(tōng)過專業(yè)化(huà)分εφ™(fēn)工(gōng)，使分(fēn)散的(de)☆™≥β資金(jīn)具有(yǒu)了(le)法定的(de)表述途徑↑±✘"，同時(shí)也(yě)就(jiù)內÷•"(nèi)含了(le)資本的(de)活力。産¥☆≤≥權代理(lǐ)人(rén)與經營代理(lǐ←♣)人(rén)相(xiàng)互分(fēn)離(lí)，公衆投資人(rén)<§∑φ通(tōng)過産權代理(lǐ)和(hé♥×₹>)經營代理(lǐ)兩個(gè)層次體(tǐ)現(←∞πxiàn)他(tā)們的(de)所有(yǒu)權和(hé)收益權。

從(cóng)某種意義上(shàng)說(shuō)，信托是(shì)最λ₩✘具公有(yǒu)制(zhì)性質的(de)組織形式π≠ 。比如(rú)銀(yín)行(xíng)，某種意義上(shàng)也(yσ"ě)是(shì)一(yī)種多(duō)數(shù)人(rén)資金(jīn←γ→‌)集合的(de)公有(yǒu)制(zhì)，但(dà♥≈n)公有(yǒu)制(zhì)要(yào)有(yǒu)知(↕©β♦zhī)情權，也(yě)要(yào)有(yǒu)公衆γ• •的(de)監督權和(hé)決策權，銀(yín)'γπ行(xíng)這(zhè)三方面都(dōu)不(bù)滿足。而集合信托φ'σ充分(fēn)實現(xiàn)了(le)這(zhè)三個(gè)®≠權利，具有(yǒu)極強的(de)公有(yǒu)制(zhì)性質。&n♠≈∏∏bsp;

兼顧公平和(hé)效率

社會(huì)主義與市(shì)場(chǎng)經濟如(rú)何有(yǒu)← 機(jī)地(dì)結合在一(yī)起，是✔✔₩(shì)個(gè)世界性難題。社會(huì)主義追求共同富裕，δ←"↓避免貧富分(fēn)化(huà)；市(shì)場(chǎng)經濟重視(s∑✔§hì)效率，要(yào)實現(xiàn)經濟效益的(de™£♦)最大(dà)化(huà)。既要(yào)合乎公÷&平，又(yòu)要(yào)提高(gāo)效率，↓γ✔這(zhè)是(shì)一(yī)個(gè)兩難命題。

實際上(shàng)，在一(yī)定的(de)條件(jiàn)和(hé)範圍∞↔內(nèi)，通(tōng)過信托關系的(de)調節，可(kě)以實現(x ₽♥≈iàn)社會(huì)主義與市(shì)場(chǎn↕ '♦g)經濟的(de)有(yǒu)機(jī)‌✔ <結合。信托在公平方面，可(kě)以直接緩解社會(Ω​huì)矛盾，以間(jiān)接公平和(hé)間(jiā¶>§<n)接信用(yòng)的(de)方式，起到(dào)緩沖器(qì)的γβ♠(de)作(zuò)用(yòng)。從(cóng)經濟理(lǐ)論上(shà• ng)來(lái)講，集合資金(jīn)信托中的✔↓(de)信托關系是(shì)一(yī)種特殊的(de)​♠ 委托代理(lǐ)關系，是(shì)對(duì)公有(yǒu)制×&£✘(zhì)的(de)一(yī)種間(jiān)接代理(lǐ)關系。它是(shσ←ì)由信托公司通(tōng)過兩次委托代理(lǐ)的(de)方 ♠¥式，即先将多(duō)個(gè)委托人(rén)交付 ÷的(de)資金(jīn)進行(xíng)集中管理(lǐ®α)，實現(xiàn)産權委托的(de)代理(&✔£lǐ)關系；然後将資金(jīn)投資到(dào)目标企業(yè)β§☆或項目，實現(xiàn)經營性委托的(de)代理(lǐ)關系。 

由于集合資金(jīn)信托的(de)資金(jīn)來(l∏βái)源于公衆，因而集合在一(yī)起後具σ↓'₽有(yǒu)公有(yǒu)制(zhì)的(de)性質。通(tōn♦ ≤€g)過信托公司專業(yè)的(de)投資專家(jπ∏iā)進行(xíng)第二次經營性委托代理(l €£ǐ)，即集合信托計(jì)劃，使公衆資金(jīn)得(≥αde)到(dào)有(yǒu)效使用(yòng)，并₽₽$≠獲得(de)投資收益。這(zhè)種信托關系±¶↑≥解決了(le)長(cháng)期以來(lái)社會(hu‌≠ì)主義（公平）與市(shì)場(chǎng)經濟（效率）所謂“水(s↔φhuǐ)火(huǒ)不(bù)容”的(de)矛盾問₽¥(wèn)題。信托可(kě)以一(yī)手托公平，一♣♥ £(yī)手托效率，起到(dào)橋梁作(zuò)用(yòng)。&n‍♣δ≥bsp;

促進經濟決策民(mín)主化(huà)

把多(duō)數(shù)人(rén)的(de)知(zhī)識和(₹∏ε§hé)智慧集成在一(yī)起，可(kě)以推動λ÷經濟決策的(de)民(mín)主化(huà)。在集合信托計(jì)劃的(de∏¥¥↕)實施過程中，體(tǐ)現(xiàn)的(de)是(sh÷'ì)一(yī)種公衆化(huà)的(de)≥¶≠經濟關系。正由于信托關系的(de)背後代表π ×著(zhe)若幹個(gè)受益人(rén)的(de​$¥♠)利益，所以必須在決策過程中體(tǐ)現(xiàn)多(d≈​•‍uō)數(shù)人(rén)的(de)利益需求。 

由于信托關系的(de)法律結構嚴謹，各種利益關系均受到(dà₽εo)法律文(wén)件(jiàn)的(de)制(zhì∏≥α)約，因此，信托制(zhì)度可(kě)以£©對(duì)權力濫用(yòng)進行(xíng)©α約束，對(duì)權力獨大(dà)進行(xíng)制(zhì)衡，對π€•(duì)風(fēng)險集中進行(xíng)‍♦₽分(fēn)散，對(duì)盲目決策進行(xín≥ ✘πg)制(zhì)約。信托制(zhì)度引人(rén)國(guó)™'有(yǒu)資産改革、改制(zhì)和(hé)管理€↔(lǐ)中，可(kě)以增加過程的(de)公開(kāi)、公正和(hé)透明α®♠(míng)，有(yǒu)效防止權力尋租、權貴交易 ←π∑等腐敗現(xiàn)象的(de)發生(shēng)，修正對(duì)改革→$φ的(de)代價承擔和(hé)對(duì)改革的(de)收益分(fēn)享₹"¥的(de)錯(cuò)位，促進社會(huì)經濟關系向著(zhe)更加Ω​嚴謹、公正、廉潔的(de)方向發展。 

集合信托可(kě)以代表多(duō)數(shù)人(rén®<)的(de)利益，有(yǒu)利于推動管理(lǐ)決策的<§₽(de)科(kē)學化(huà)和(hé)民(mín)主化(hu÷€γà)進程，克服我國(guó)經濟生(shēng)活中反複出現(xi§γ↑©àn)的(de)産業(yè)投資盲目、重複、污染和(β‍ πhé)浪費(fèi)現(xiàn)象，防範各類風(fēng)險，提$™高(gāo)微(wēi)觀經濟的(de)質量。 Ω₹λ∑;

改善法人(rén)治理(lǐ)結構

對(duì)于國(guó)企而言，最大(dà)的(deε¥ ↕)問(wèn)題是(shì)效率問(wèn)題。國(g¶↓£uó)企的(de)性質導緻産權不(bù)明(míng)± ¶晰，法人(rén)治理(lǐ)結構不(bù)完善×σλ，內(nèi)部人(rén)控制(zhì)、效率低(dī)下(xδσ‍ ià)，因此阻礙了(le)生(shēng)産力的(de)發展。如♣♠™(rú)果引人(rén)信托關系，則可(kě)以天然地(dì)調整法人(r¥α$én)治理(lǐ)結構，使之趨向合理(lǐ)，同時(shí)又(yòu)不(b<☆Ω↑ù)改變企業(yè)的(de)國(guó♣≠♥↑)有(yǒu)性質。由于代表了(le)受益人(rén)的(de)利$®益，信托會(huì)更加關注企業(yè)的(de)經λ♥<≤營管理(lǐ)和(hé)業(yè)績，關注提升企業(yè)的(de)價值，關αε 注企業(yè)和(hé)自(zì)身(shēn)的(de)聲譽。因此≠'，對(duì)于促進國(guó)企的(deΩ‍↕)發展同樣有(yǒu)利。 

目前我國(guó)國(guó)有(yǒu)資産管理(lǐ)的(de)方式是(♣★Ω✔shì)行(xíng)政管理(lǐ)的(de)方式，政府作(zuò)為<☆(wèi)出資人(rén)對(duì)國(guó)企進行(xíng)管理<∑ε(lǐ)。政府機(jī)構是(shì)非市(shì)場(chǎ‌÷✔∞ng)化(huà)的(de)行(xíng)政機(±€jī)構，無法勝任市(shì)場(chǎng)競争領域中的(de)₩✘™資本代理(lǐ)人(rén)角色。如(rú)果啓用(yòng)信托關系中→↔₩✔兩次代理(lǐ)的(de)方式，這(zhè)些(xiē)問(wèn)題就¶↑(jiù)會(huì)得(de)到(dào)↕Ω解決。國(guó)有(yǒu)資産可(kě)以委托代理 ☆(lǐ)給專業(yè)的(de)信托公司，由信托公司ε∞π進行(xíng)第二次經營性代理(lǐ)，既可(kě)以使政府機(jī)↕Ω≥∏構保持股東(dōng)身(shēn)份，又(y₩¥✘òu)避免了(le)依靠行(xíng)政方&£¶★式直接幹預經營管理(lǐ)的(de)弊端。 

我們推行(xíng)集合資金(jīn)信托計(jì)劃的(de)委σδ托代理(lǐ)方式來(lái)經營企業(yè)，已經 ' 改變了(le)過去(qù)“産權公有(yǒu)，無人(r©£¥én)負責”的(de)現(xiàn)象。在以市(sπεhì)場(chǎng)為(wèi)導向的(de)信托計(jì)劃指導‌≈下(xià)，目标企業(yè)的(de)管理(lǐ)層必須對(duì)公衆資金β✘(jīn)負責，法人(rén)治理(lǐ)結構得(de)到(dào)了₹'Ωδ(le)及時(shí)調整，生(shēng)産經營得(d™±♦"e)到(dào)了(le)改善，投資人(rén)也(yě)從(↑÷cóng)中獲得(de)了(le)較好(hǎo)的(Ω$♦∞de)投資收益。 

這(zhè)種集合信托計(jì)劃方式也(yě)有(yǒu)利于民(mín)∏÷營經濟的(de)健康發展。在對(duì)民(mín)營企業(yè)的(de¶¶∏)投資中，集合資金(jīn)信托計(jìγ±↕)劃有(yǒu)明(míng)确的(de)利潤λ↔∑指标。信托專家(jiā)可(kě)以代表股東(d"γ ≥ōng)參與企業(yè)經營決策，對(duì)于制(z¶ ₹₽hì)約和(hé)改善民(mín)營企業(yè)家(jiā)族管理(lǐ)♥×的(de)弊端，有(yǒu)著(zhe)不(bù)可(kě)或缺的(de)‌≤作(zuò)用(yòng)。當前，民(mín)營企業(‍₩>¶yè)發展面臨的(de)突出瓶頸是(shì)法人(rénε¶)治理(lǐ)結構、道(dào)德風(fēng↑₽)險等問(wèn)題，通(tōng)過上(shàng✘×₩☆)述信托關系加以調整，在一(yī)定程度上(shàng)可(&☆ kě)以理(lǐ)順公司內(nèi)部的(de)經營關系。&nb≠÷ sp;

緩解社會(huì)矛盾 

信托作(zuò)為(wèi)金(jīn)融工(gōng)具 ​，在一(yī)些(xiē)局部領域中可(kě)以起到(dào)α<®緩解社會(huì)矛盾的(de)作(zuò)用&'(yòng)。在社會(huì)矛盾較集中的(de)領≠☆<∞域，引入信托方式，可(kě)以更加公平合理(lǐ)地(d₹&δ♣ì)解決問(wèn)題，緩解弱勢群體(tǐ)對(duì₽↑)政府的(de)對(duì)立情緒，增強全社會(huì)的(de)信任與和(≥✔φ∑hé)諧。如(rú)果采取信托間(jiān)接托管的(de"£)方式，民(mín)企并購(gòu)國(guó)£π€≥有(yǒu)鋼廠(chǎng)吉林(lín)通(tōng)鋼所引發的(de)悲✘Ω>∑劇(jù)就(jiù)可(kě)以避免。 

信托如(rú)何為(wèi)普通(tōng)老(lǎo)百姓服務？×™§÷就(jiù)是(shì)要(yào)遵循社會(huì×‌)主義市(shì)場(chǎng)經濟的(de)原則，推×≥動信托制(zhì)度創新，把社會(huì)主γ‍義原則和(hé)市(shì)場(chǎng)規律、↓$↕≈資本特質務實地(dì)結合起來(lái)，以資本民(mín)主 ♣≤‌作(zuò)為(wèi)出發點，以資本民(mín)享為(wèi₹$φ)目标，通(tōng)過公平與效率的(d×¥βe)适度選擇，讓社會(huì)主義生(shēng)産力高(gāo)度λ×發展的(de)成果普惠老(lǎo)百姓。

有(yǒu)些(xiē)富豪通(tōng)過直接捐贈股權來(lá&Ω←§i)做(zuò)慈善，這(zhè)種方式值得(de)商榷。企業αε₹¶(yè)的(de)價值很(hěn)大(dà)程度上(shàng)體(tǐ)現(× £xiàn)在企業(yè)的(de)法人(rén)治理(lǐ)結構上(βπshàng)，中國(guó)企業(yè)大(dà)都(dōu)剛剛走到↕™(dào)半路(lù)，捐贈股權給企業(yè)經營帶來(lái)了(le)♠∑很(hěn)大(dà)的(de)不(bù)确≤ ≥定性，尤其是(shì)第一(yī)大(dà)股東(dōng)捐贈股權，對(d ©☆§uì)企業(yè)的(de)價值影(yǐ↔≥÷φng)響比較大(dà)。信托模式可(kě)以解決此類捐贈✘≠₹±可(kě)能(néng)遇到(dào)的(de)種種障礙和(hé¶Ωγ€)由此派生(shēng)的(de)各方面利益的(de)失衡，很(hěΩ→•∑n)适合中國(guó)目前的(de)情況。&nbs☆±↑↓p;

信托的(de)最大(dà)好(hǎo)處是(shì&β♣®)可(kě)以合法地(dì)把權利分(fēn)成所有(yǒu)權‍±和(hé)收益權兩部分(fēn)。在信托法保護下(xià©δ)，如(rú)果發生(shēng)一(yī≤£"')些(xiē)意外(wài)情況，比如(rú)捐贈人(rén)突然去(qù•‌₹)世，也(yě)不(bù)會(huì)産生(shēng)糾紛，因為‍←(wèi)信托文(wén)件(jiàn)中都(dōu)有(yǒu)約定。在信​ 托關系中，在發生(shēng)特定情形時(shí)，委托↑→人(rén)可(kě)以變更受益人(réγ§n)，也(yě)可(kě)以變更受托人(r$×∑én)。這(zhè)些(xiē)都(dōu•♣₩")是(shì)按照(zhào)法定程序進行(xíng)的(de•★→)。通(tōng)過信托方式做(zuò)慈善，不(bù)僅可(kě)‍&€以更加公平、合理(lǐ)、合法地(dì)解決問(wèn)題，而且₽§σ可(kě)以通(tōng)過專業(yè)團隊運作(zuò)的(de×‍≤)方式，不(bù)斷提升企業(yè)資産的(d☆λe)價值，從(cóng)而更好(hǎo)地(dì)服務慈善事(shì)業(yφσ←‍è)。 

總之，中國(guó)實行(xíng)的(de)是(shì)社會(♠α↔huì)主義制(zhì)度，生(shēng)産力和&✘(hé)生(shēng)産關系的(de)和(hé)諧、社會(huìγπ÷©)公平與發展效率的(de)和(hé)諧、公有(yǒu)制(zhì)實現(xδ₽iàn)與資本民(mín)主的(de)和(hé↕✘✘ )諧，說(shuō)到(dào)底就(jiù)是(shì)人(r&ε✘én)與人(rén)之間(jiān)的(de)和(hé)諧。β ♦Ω人(rén)是(shì)社會(huì)關系的(de)總和(§₽±hé)，它具有(yǒu)物(wù)質性、社會(huì)性Ω​∏和(hé)知(zhī)識性三個(gè)基本元σ♣素。物(wù)質和(hé)諧意味著(zhe)收人(rén)差•©距的(de)縮小(xiǎo)和(hé)平衡；社會(hu↑"×<ì)和(hé)諧意味著(zhe)安定團結； 

知(zhī)識和(hé)諧意味著(zhe)擁有♦§(yǒu)共同的(de)認知(zhī)和(hé)←÷理(lǐ)念。因此，和(hé)諧社會(huì)應✔←&是(shì)以人(rén)為(wèi)本的(de)“三元和(hé)諧”‍<。 

信托制(zhì)度能(néng)夠兼顧公平與效率、緩解社會(huì" π)矛盾、改善法人(rén)治理(lǐ)機(jī)構、集≈↑φ成多(duō)數(shù)人(rén)的₽♦(de)知(zhī)識和(hé)智慧，促進經  ₩濟決策民(mín)主化(huà)，滿足人(rén)民(mín)的(d∑≤e)物(wù)質性、社會(huì)性和(hé)知(zhī)識性需求的(de∞↓≠)根本利益，從(cóng)而實現(xiàn)“®↔←三元和(hé)諧”。這(zhè)正是(shì)信托在中國≈σ♦×(guó)的(de)獨特價值。 

中信信托的(de)實踐 

“三元和(hé)諧”，是(shì)信托在中國(guó)從(cóng)ε₽&根本上(shàng)有(yǒu)别于西(xī)方的(de)地(dì)方。那(n≠÷≤'à)麽，中信信托是(shì)如(rú)何實踐“三元和(hé)諧”理(lǐ)∏©念的(de)？ 

服務三農(nóng)，實現(xiàn)物(wù α♣)質和(hé)諧 

在社會(huì)主義新農(nóng)村(cūn)的₹↑♦ (de)建設進程中，普遍存在著(zhe)農(nóng)村(cūn δδ♦)自(zì)身(shēn)資金(jīn)外(wài)δ×流和(hé)主流金(jīn)融機(jī)構惜貸形成的(de)農ε♦α(nóng)村(cūn)和(hé)農(nóng)業(yè)資金(jīn)ε​短(duǎn)缺問(wèn)題。針對(duì)這(zhè)些(xiē)問≈→₹ (wèn)題，中信信托通(tōng)過以下(xià)途徑得(de)到(dào₩'><)有(yǒu)效解決： 

一(yī)是(shì)選擇合适的(de)Ωδ‍$農(nóng)業(yè)或農(nóng)村(‍★ cūn)融資項目。信托公司與相(xiàng)關農(nóng)村(cūα♠n)經濟主管機(jī)構合作(zuò)，依據主管機(jī)構初選後推薦、信托公≠↕←司自(zì)主确定的(de)原則，選擇一(yī)批或一≤™(yī)類存在融資需求的(de)實業(yè∑σ ★)項目。所選擇的(de)項目，應該屬于盈利潛₽ ∞'力較好(hǎo)、項目方（或借款人(rén)≥β↑☆）治理(lǐ)比較規範的(de)項目。信托公司按內(nèi)部​✔¥≈規範的(de)項目審核程序對(duì)備選的(de)項目進行(xíng)現(xλ←£₽iàn)場(chǎng)、非現(xiàn•γ↓±)場(chǎng)審查，對(duì)項目投資盈利和(hé)風(fēng®₹)險狀況進行(xíng)分(fēn)析和(hé)論證，并與潛在資金(j€φ§īn)提供者進行(xíng)交流，确定拟投資的(de)項目。

二是(shì)為(wèi)拟投資項目設計(jì)相(xiàng)應的(d♣♥♥e)信托方案。信托公司針對(duì)選定目标項目，根據融資β✔ 方式、融資金(jīn)額、融資期限、融資成本等各種要(yàσ×o)素，設計(jì)相(xiàng)應的(d£& e)信托方案。例如(rú)，針對(duì)融資金(jīn)額較小(x₽‌©♣iǎo)的(de)項目，可(kě)以考慮将該項目與其•&β∞他(tā)同類項目集合打包的(de)方式，形成一(yī)個(§♥§gè)信托産品。

三是(shì)籌集項目建設資金(jīn)。信托公司在形∞ ×成項目投資方案後，利用(yòng)自(zì)身(shēn)積累的(de)投♠↕≠資者資源，或者借助代理(lǐ)推介機(jī)構，采取單一(yī)資​¶金(jīn)信托、集合資金(jīn)信托等多(duō±♠₽)種資金(jīn)來(lái)源方式，向潛在資金(jī<↑↓±n)供應方進行(xíng)項目推介，為(wèi)項目籌集所需資金(j↔♥īn)。

舉例來(lái)說(shuō)，最近(jìn)我們實施了(le)中♥✔♥信草(cǎo)原惠農(nóng)基金(jīn)集合資金(jī÷×∞n)信托計(jì)劃。項目的(de)具體(tǐ)操作(zuò)模式為(wè​Ωi)：內(nèi)蒙古自(zì)治區(qū)γ∑ ✔人(rén)民(mín)政府金(jīn)融工(gōng)作(zuò)辦公室負∞λ責牽頭協調并遴選區(qū)內(nèi)優質小(xiǎo)額貸款公司供我σ★π司挑選，我們通(tōng)過發行(xíng)集合資金(jīn)信托産ε♣♣λ品募集資金(jīn)向特定小(xiǎo)額貸款₹ 公司增資，小(xiǎo)額貸款公司股東(dōng)到(dào)期回購(♥≈gòu)我司持有(yǒu)的(de)股權，東(dōng)北(běi)中小(αδλxiǎo)企業(yè)信用(yòng)再擔保股份有(yǒu)♥∏×限公司為(wèi)上(shàng)述回購(g≈☆ ®òu)義務提供連帶責任保證擔保。本項目投資的(de)小(xiǎoβ↓ασ)額貸款公司均以服務“三農(nóng)”、“$"三牧”和(hé)支持農(nóng)村(cūn)經濟發展為(wèi)經營宗旨，¥£×主要(yào)目标客戶群為(wèi)廣大(dà)農(nóng)牧戶、個(gα↕‌'è)體(tǐ)工(gōng)商戶及中小(xiǎo)企業(yè)，₩$通(tōng)過向其發放(fàng)小(xiǎo)額貸款，為(wèi)$Ω其創業(yè)、發展提供啓動及後續資金(jī‍©n)。

這(zhè)個(gè)項目的(de)開(kāi)展實施，對(d‍$uì)于完善地(dì)方金(jīn)融體(tǐ)系，緩解廣大(dà)農₹≈(nóng)牧民(mín)及中小(xiǎo)企業(yè)貸∑Ω→ 款難的(de)困境，以及引導資金(jīn)流向農(nóng)村(cūn)和(h✘πé)欠發達地(dì)區(qū)，實現(xiàn)>&α$城(chéng)市(shì)反哺農(nóng)村(c↔륕ūn)、促進農(nóng)業(yè)、農(nóng)民(mín)和(h∞'λ₽é)農(nóng)村(cūn)經濟發展，支持社會(huì)主義★↑☆新農(nóng)村(cūn)建設具有(yǒu)重要(yào)意$φ義。這(zhè)不(bù)僅是(shì)物(wù)質和(♠€hé)諧的(de)重要(yào)實現(xiàn)方式，還(hái≠<)有(yǒu)利于社會(huì)和(hé)諧。

優化(huà)公司治理(lǐ)，促進資本和(hé¥♣♣)諧

資本和(hé)諧表現(xiàn)為(wèi)資本協同，¶‍♣沒有(yǒu)資本協同，資本就(jiù)不(bù)能(néng)廣泛有(y∞₽ǒu)效的(de)集合，就(jiù)不(bù)能(néng)形​✘←成廣泛和(hé)諧的(de)資本結構。而和(hé)諧的(de)資本集合和(héΩ₹≠)結構能(néng)夠構建良好(hǎo)的(de)治理(lǐ)結構和(hé)γ×β♠資本信用(yòng)，從(cóng)而推動企業(y¥σ è)科(kē)學持續的(de)發展。

2008年(nián)底，中信錦繡信托基金(jīn)對(duì)"​$₩樂(yuè)陵希森(sēn)馬鈴薯産業(yè)集團的(de)馬鈴薯農(nó♠™←ng)業(yè)項目進行(xíng)了(le)投資。希森(s♥♥∏±ēn)公司是(shì)一(yī)家(jiā)由粱β♣÷"希森(sēn)先生(shēng)發起成立的§×¥(de)，集馬鈴薯育種與種薯繁育、新品種研發、銷售與進出口業(yè♥β)務于一(yī)體(tǐ)的(de)生(shē&←σng)态農(nóng)業(yè)高(gāo)新技(j'♥<ì)術(shù)企業(yè)，是(shì)現(xiàn)代農  αγ(nóng)業(yè)的(de)典範。中信錦繡信托基金(jīn)對(duì)希 ®"≤森(sēn)公司的(de)投資方式，先是(→&shì)以含有(yǒu)認股權的(de)貸款形式進行(xíng)♣≥。2008年(nián)12月(yuè)以來(lái)，中信錦繡信¶✘$ 托基金(jīn)先後對(duì)馬鈴薯項目提供融資4.375億元。中信錦繡信托ε'∏基金(jīn)在2010年(nián)4月(yuè)轉股後，對(d♠☆‌Ωuì)希森(sēn)公司持股比例為(wèi)12.5％。α₹♥

在中信錦繡信托基金(jīn)的(de)促↓↕₽Ω進下(xià)，希森(sēn)公司先後引入了(le)北(běi)京彙源飲料食品β≠™±集團和(hé)上(shàng)海(hǎi)領銳創業(←$★÷yè)投資有(yǒu)限公司等外(wài)部股東(dōng)。希森(s♠§≥ēn)公司由一(yī)個(gè)家(jiā)族企業(y¶ $¶è)轉變成權力相(xiàng)互制(zhì)衡的​§γ↑(de)股份制(zhì)公司。希森(sēn)公司的(↑πde)總經理(lǐ)、财務總監、董事(shì♣¥©)會(huì)秘書(shū)等重要(yào)崗位，均由梁希森(→"sēn)家(jiā)族以外(wài)的(de)人(rén)員(yu≤♥☆án)出任。中信錦繡信托基金(jīn)的(de)介人(rén)促成了(l★$e)希森(sēn)公司公司治理(lǐ)結構的(de​↑↔↓)完善。目前，希森(sēn)公司正努力成為(wèi)公衆公司✔‌∏ ，争取2-3年(nián)內(nèi)上(shàn​↓g)市(shì)。

公司治理(lǐ)的(de)難題是(shì)社會λ×σ÷(huì)問(wèn)題的(de)一(yī)個(gè)縮影(→←yǐng)。我國(guó)企業(yè)的(de)發展曆史比較短(d¥¥αγuǎn)，大(dà)多(duō)處于成長(cháng)期或發展期，他(tā)們β∞≠β在公司與股東(dōng)、經營者、債權人(rén)€↕&<、職工(gōng)等利益相(xiàng)關者之間(jiān)關于組織方式÷ $、控制(zhì)機(jī)制(zhì)、利益分("®✔fēn)配等制(zhì)度性安排方面，很(hěn)多(duβ÷>ō)都(dōu)缺乏成熟的(de)治理(l&≥♠✘ǐ)機(jī)制(zhì)。由此引發的(de)種種問(wè™≥n)題，如(rú)股權激勵、信托責任等問(w÷↕èn)題，在很(hěn)大(dà)程度上(shàng)制(zhì)約了(le)™÷企業(yè)的(de)發展。中信信托通(tōng)過信托制( §zhì)度的(de)介人(rén)，通(tōng)過優化©γ↓(huà)資本結構達到(dào)公司治理(lǐ)結構的(de)優≈‍化(huà)，有(yǒu)利于經濟領域的(de)穩定發展，最終有(yǒu↕ )利于社會(huì)和(hé)諧的(de¶")實現(xiàn)。

創新業(yè)務，促進知(zhī)識和(hé)諧

“三元和(hé)諧”中，最重要(yào)的α "(de)是(shì)知(zhī)識性和(hé¶ε€)諧。知(zhī)識性和(hé)諧是(shì)不(bù)可(kě)以遺傳的(d™σe)，學習(xí)和(hé)創新是(shì)實現(xiàn)知(zhī)識和∏± (hé)諧的(de)方法。

創新是(shì)信托業(yè)發展的(de)靈魂和(hé)主業(yè)。在↑​現(xiàn)有(yǒu)的(de)法律框架下(xλ×ià)，信托業(yè)務橫跨資本市(shì)場(chǎng)、貨币市(shì)♣₩₹♦場(chǎng)、實業(yè)投資，因此，信γ <←托公司應當而且可(kě)以在完善和(hé)活躍資本¥¶‌市(shì)場(chǎng)、緩解資金(jīn)結構矛盾、促進資✔€↑γ産有(yǒu)效流動、提高(gāo)資源配置效率方面，發揮信托機(j✘÷★αī)構獨具特色的(de)作(zuò)用(yòng)。

中信信托之所以能(néng)夠健康穩健地(dì)不(bù)斷成長(cháng¥★ ♥)，與其強大(dà)的(de)業(yè)務創新能(néφ§↕ng)力一(yī)脈相(xiàng)承。中信£₩→信托的(de)經營理(lǐ)念可(kě)以歸結為(wèi)：“無邊界服務和(hφ≠♣é)無障礙運行(xíng)”，即在理(lǐ)論實踐上(shàng)☆™堅信信托創新能(néng)夠打破各種邊界約束，把邊界 ∞約束中的(de)潛在價值釋放(fàng)出來(lái)，把 ®‌被主觀切斷的(de)原本相(xiàng)互聯系的( ₹de)價值鏈挖掘出來(lái)。同時(shí)在λγε行(xíng)為(wèi)實踐上(shàng)，我們堅信智慧是(sh ♦ì)解決問(wèn)題的(de)最後力量，政策會(hu ☆ì)改變，但(dàn)經濟規律不(bù) ≠會(huì)。

另外(wài)，中信信托創造了(le)綜合金(jīn)融解決方案λ✘★的(de)模式：一(yī)是(shì)“解決¥→”疑難問(wèn)題，我們專注于解決其他(tā)金(jīn¥©)融機(jī)構不(bù)願或不(bù)能(nén∏•÷g)解決的(de)問(wèn)題；二是(shì)用(yòng)“集✘∞成”的(de)方式，解決傳統的(de)銀(yín)行(xíng)、證€α★$券等解決不(bù)了(le)的(de)問(wèn)題。集成最重•✔π要(yào)的(de)就(jiù)是(sφ∏£hì)把多(duō)門(mén)類知(zhī)識集成起來(β±®lái)，設計(jì)包容性更強、容錯(cuò)空(kōng)間(j↓‍iān)更大(dà)的(de)科(kē)學¥Ω∏≥結構來(lái)解決疑難雜(zá)症。把複雜(zá"↔✘)問(wèn)題通(tōng)過綜合、集成模式來(lái)解決 α，這(zhè)就(jiù)是(shì)盈利模式。其最根本的(de)就(‍™jiù)是(shì)知(zhī)識學習(xí)、知(zhī)β≤識集成、知(zhī)識活用(yòng)，就(jiù)是(shì)發揮人(rén&"≤÷)的(de)本質力量，讓每個(gè)人(rén)在信托創↔↔新中把自(zì)己最大(dà)的(de)能(néng)力± →∏發揮出來(lái)。

信托的(de)未來(lái)

信托關系是(shì)一(yī)種新型的(de)生(shēng)産¶↕π關系，它可(kě)以促進生(shēng)産力更加&↓♥協調、可(kě)持續的(de)發展。利用(yòng)多(d™ uō)數(shù)委托人(rén)資金(jīn)集合的¥>∑(de)模式，達成社會(huì)主義市(shì)場(chǎ★→↓ ng)經濟條件(jiàn)下(xià)公有(yǒu)制(zhì)新的(de₩​∞≤)實現(xiàn)形式；通(tōng)過專業(yè)化(huà)分♦₽ £(fēn)工(gōng)；使集合資金(jīn)具有(ε↔yǒu)資本特征，從(cóng)而實現(xiàn)資本民(m÷∞∏∞ín)主和(hé)金(jīn)融普惠；在解決現(©✘∑xiàn)實政治、經濟、社會(huì)諸λγΩ≈多(duō)矛盾過程中，探索社會(huì)主義市(shì)×♦δ®場(chǎng)經濟的(de)新路(lù)徑。

目前，現(xiàn)實發展狀況是(shì)，與銀(yín)行(xíng™λ)、證券、保險業(yè)相(xiàng)比，><πλ我國(guó)信托業(yè)依舊(jiù)相(x¶®iàng)對(duì)較弱，主要(yào)體(tǐ)現(xiàn∑☆•)在整體(tǐ)實力不(bù)強、資本金(jīn)不(bù)大(d↔✘ ↕à)、市(shì)場(chǎng)話(huà)語權不(σ®$↕bù)強、營業(yè)模式和(hé)政策法規不(bù)确定等方面。但(<λ​₽dàn)正如(rú)銀(yín)行(xíng)、保險、證©φ≥券行(xíng)業(yè)的(de)發展一(yī∞→)樣，目前顯現(xiàn)的(de)一(yī)些(xiē)不(bù)φ∑✔足都(dōu)是(shì)發展過程中的(d×≠©e)問(wèn)題，都(dōu)會(huì)在今後的(d®δ§ e)發展中不(bù)斷得(de)以完善。

信托業(yè)要(yào)實現(xiàn)較大(dà)的(≈±de)發展，需要(yào)在以下(xià)政₹☆策方面進行(xíng)完善：

其一(yī)，要(yào)充分(fēn)認識信托關系對(duìσ₽)于中國(guó)特色社會(huì)主義市(shì)場(c↓"↔×hǎng)經濟建設的(de)重要(yào)作(zuò)用(yòng)，政府相(±←•xiàng)關政策制(zhì)定和(hé)執行(↕σ≈xíng)機(jī)構要(yào)解放(fàng)思♠→→想，支持和(hé)促進從(cóng)理(lǐ)論和(hé)政策的(d" ∑©e)高(gāo)度探索信托模式的(de)政治價值、社會(hγ≤≠uì)價值和(hé)經濟價值，從(cóng)更廣泛意義上(shà↑↓ng)推動信托業(yè)務的(de)開(kāi)展'↕，取消那(nà)些(xiē)因為(wèi)對(d'≈$uì)信托關系和(hé)信托規律缺乏深入研究和↑∞±(hé)深刻理(lǐ)解而設置的(de)各種不(bù)合理(lǐ)的(d§ πδe)限制(zhì)和(hé)障礙，恢複信托的(de)本來(lái)面目Ω®£。

其二，信托公司的(de)地(dì)域限制(zhì)不(bù)利于其業(yè)©↕←÷務在更大(dà)範圍內(nèi)開(kā ‍i)展，需要(yào)改變當前對(duì)信托公司設立分(f₹ ēn)支機(jī)構和(hé)開(kāi)展異地(dì)經營的(γ&♥de)限制(zhì)。根據現(xiàn)行(xíng)的( ☆∑¥de)《信托公司管理(lǐ)辦法》，信托公司不(bù)得✘Ω(de)設立分(fēn)支機(jī)構。由于我國(guó)的(de♥€)數(shù)十家(jiā)信托公司都(dōu)集中于大(dà)中型₹₽→城(chéng)市(shì)，特别是(shì)北(běi)京、上∏₩(shàng)海(hǎi)、深圳等少(shǎo)₽✘σ數(shù)幾個(gè)最發達城(chéng)市(shì)，其$Ω布局很(hěn)難做(zuò)到(dào)服務于我國(guó)廣大(dà)★←農(nóng)村(cūn)地(dì)區(qū)的(de)需要(yào≤¥¶•)。此外(wài)，目前的(de)信托業(yè≥©)監管政策尚未放(fàng)開(kāi)信托公司開(kāi)展↓λ​"異地(dì)信托業(yè)務的(de)限制(σ✔≤zhì)，各信托公司主要(yào)在注冊地(dì)開(kāi)展信托業(yè)¶÷→務。為(wèi)了(le)發揮信托公司可(kě)以在支農(nóng)≥σ€φ資金(jīn)籌集和(hé)運用(yòng)方面的(deγ←)作(zuò)用(yòng)和(hé)潛力，建議(yì)允許一(yī)些(×♣xiē)創新能(néng)力強、經營規範的(de)信托公↕×司設立異地(dì)分(fēn)支機(jī)構、開(kāi)展異地(dì)信•εφ​托業(yè)務。

其三，信托公司專屬的(de)資産管理(lǐ)業(yè)務正<'在被其他(tā)金(jīn)融機(jī)構大(dà)批蠶食，但(dà£✘≥n)信托公司卻難以參與其他(tā)金(jīn)融機(jī)εβδ構的(de)業(yè)務。新辦法對(duì)“合格投資者”界定的(d≤>↔e)門(mén)檻過高(gāo)，使得(de)♣✔÷±信托公司個(gè)人(rén)業(yè)務客戶“高‌≈×♠(gāo)端”化(huà)，在金(jīn)融行(xíng)業(yè)的(de©✘)競争中，無法開(kāi)展針對(duì)中小(xiǎo)客>♦ 戶的(de)信托業(yè)務，使金(jīn)融普惠無法實施。★≠>建議(yì)對(duì)于一(yī)些(xiē)公益α¶≠↓信托、農(nóng)業(yè)土(tǔ)地(dì)信托、惠農(nón©✔g)惠民(mín)等相(xiàng)關産品，适當放(fàng∑↓×)開(kāi)偏嚴格的(de)監管政策。 

其四，相(xiàng)關信托财産法律法規制©≤×(zhì)度的(de)欠缺，限制(zhì)了(le)信托公✔•'司的(de)發展空(kōng)間(jiān)，制(zhì)÷↑約了(le)期限較長(cháng)、規模較大(dà)、具備₹₽較好(hǎo)風(fēng)險對(duì)沖 §機(jī)制(zhì)的(de)信托産品 δ  的(de)開(kāi)發與實施。建議(yì)盡快(kuΩ₩ài)推動明(míng)确可(kě)行(xíng)的(de)≠♥σ♥信托财産登記制(zhì)度、信托财産過戶制(zhì)度、信托财¥φ♦₩産交易制(zhì)度、信托受益權轉讓制(zhìβ×₹×)度等配套制(zhì)度的(de)建設。∞® 

其五，信托稅收無法可(kě)依，已經成為(wèi)制(zhì)約信托業(yè‌‌α)進一(yī)步發展的(de)一(yī)大(dà)≠" 障礙。目前信托公司适用(yòng)的(deβ¶≈)仍是(shì)國(guó)家(jiā)一(yīφ‍♥)般性的(de)稅收政策，這(zhè)将使信托業(yè→←)的(de)發展受到(dào)嚴重的(de)制(zhì)約。關γΩ于信托收益是(shì)否需要(yào)交稅，納稅時(shí)間(jiān)、αΩ納稅義務人(rén)及稅率等問(wèn)題都(dōu)未∞←≤明(míng)确。在許多(duō)信托産品中，一(yī)直存在著(≥♥£☆zhe)“雙重征稅”的(de)現(xiàn)象¶♦。信托财産獲得(de)收益後，信托公司和(hé)受 ↑$​益人(rén)都(dōu)要(yào)繳納稅εδ↕γ金(jīn)。在信托制(zhì)度中，信托公司僅僅是(shì)資産≤∞&受托管理(lǐ)者，代人(rén)理(lǐ)财，并不(bù)' 是(shì)實際意義上(shàng)的(de)投資主體(tǐ)。βγ♣γ建議(yì)在現(xiàn)有(yǒu) ×稅制(zhì)的(de)基礎上(shàng)，對(duì)<±♥信托業(yè)務征稅進行(xíng)補充規定，将信托稅制(zhì)融₩∏‌人(rén)現(xiàn)有(yǒu)的(de)稅制(zhì)當φσ♠ 中，構建完整、有(yǒu)效的(de)信托稅制(zhì)。 

信托公司具有(yǒu)連接貨币市(shì)場(chǎng★↓★©)、資本市(shì)場(chǎng)和(hé)産業(yè)領域的(d♦≈✘¥e)功能(néng)，通(tōng)過信托公司設立股權投資信Ω≥托，可(kě)以幫助中小(xiǎo)企業(yè)解決€↓啓動資金(jīn)的(de)問(wèn)題；φ∏™通(tōng)過設立房(fáng)地(dì)産投資信托，可(kě↑σ"✘)以解決地(dì)方政府廉租房(fáng)建設資金(jīn)不(bù)ε∞ €足的(de)問(wèn)題；通(tōng)過設立公益信托，可(kě)以加‌‍γ速我國(guó)公益事(shì)業(yè)的(de)建設。信托公司隻要(yào≥>)能(néng)抓住發展機(jī)遇，将與γ​銀(yín)行(xíng)業(yè)、證券業(yè)和(hé←∞φ)保險業(yè)一(yī)道(dào)，取得(de)在我國(guó)金(j€≤‌€īn)融領域的(de)支柱産業(yè)地(d♠←©←ì)位。